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中金公司-三环集团-300408-景气下行拖累2019业绩

时间:2020-03-01 06:45

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  告示2019年功绩疾报:开业收入27.3亿元,同比下滑27.2;归母净利润8.7亿元,同比下滑33.9%,位于此前预告区间下滑25-40%的中心偏下,适宜咱们预期。【慧博投研资讯】对应4Q19单季度收入7.3亿元,同比下滑20.0%;净利润2.0亿元,同比下滑47.2%。(慧博投研资讯)2019年功绩大幅下滑重要是由于:1)被动元件景气下行,拖累MLCC及陶瓷基片生意营收及利润率再现;2)PKG、陶瓷指纹盖板需求乏力,半导体部件生意也映现较大下滑;3)陶瓷机壳生意受手机需求及立异乏力影响,出货再现亦低于预期。预测2020年,咱们以为公司各项生意都将迎来明明回暖:1)被动元件、晶体等早先进入库存回补周期,叠加终端需求周期启动,公司MLCC、PKG等生意景气上行;2)随开端机等终端立异及发展动能规复,陶瓷机壳也希望获得更多运用。

  深度讲演《积淀深邃的陶瓷专家,平台级本领结果流露》,看好三环集团长远发展性。合心重点被动元件景气向好,三环将会受益。1)源委4Q18-3Q19的景气下行,咱们看到4Q19早先进入景气上行周期,叠加终端需求向好,咱们估计该轮景气上行起码将陆续到本年终,MLCC、电阻恐怕都将面对缺货涨价事势。而受近期疫情影响,大陆、日韩的产能进一步受到挤压,台系被动元件大厂国巨已公布多轮涨价,个别电阻产物涨幅乃至抵达70-80%。2)咱们估计三环MLCC生意将直接收益于MLCC涨价,产能扩充也将带来长远发展性,而陶瓷基片生意是国巨电阻产物的重要供应商,将间接收益于电阻需求向好。

  陶瓷机壳运用希望迎来向上机缘。跟着5G驱脱手机商场回暖,咱们估计陶瓷机壳也将行动主要的分别化立异技巧,正在三星、幼米之后获得更多安卓主流手机品牌的运用,三环将是直接收益标的。

  证券探讨讲演2020年2月28日三环集团景气下行拖累2019功绩,2020统统向好可期 功绩预览 保卫跑赢行业 预报红利同比低落33.9% 三环集团告示2019年功绩疾报:开业收入27.3亿元,同比下滑27.2;归母净利润8.7亿元,同比下滑33.9%,位于此前预告区间下滑25-40%的中心偏下,适宜咱们预期。

  2019年功绩大幅下滑重要是由于:1)被动元件景气下行,拖累MLCC及陶瓷基片生意营收及利润率再现;2)PKG、陶瓷指纹盖板需求乏力,半导体部件生意也映现较大下滑;3)陶瓷机壳生意受手机需求及立异乏力影响,出货再现亦低于预期。

  预测2020年,咱们以为公司各项生意都将迎来明明回暖:1)被动元件、晶体等早先进入库存回补周期,叠加终端需求周期启动,公司MLCC、PKG等生意景气上行;2)随开端机等终端立异及发展动能规复,陶瓷机壳也希望获得更多运用。

  咱们也于2019年12月再度宣布三环集团深度讲演《积淀深邃的陶瓷专家,平台级本领结果流露》,看好三环集团长远发展性。

  1)源委4Q18-3Q19的景气下行,咱们看到4Q19早先进入景气上行周期,叠加终端需求向好,咱们估计该轮景气上行起码将陆续到本年终,MLCC、360彩票电阻恐怕都将面对缺货涨价事势。

  而受近期疫情影响,大陆、日韩的产能进一步受到挤压,台系被动元件大厂国巨已公布多轮涨价,个别电阻产物涨幅乃至抵达70-80%。

  2)咱们估计三环MLCC生意将直接收益于MLCC涨价,产能扩充也将带来长远发展性,而陶瓷基片生意是国巨电阻产物的重要供应商,将间接收益于电阻需求向好。

  跟着5G驱脱手机商场回暖,咱们估计陶瓷机壳也将行动主要的分别化立异技巧,正在三星、幼米之后获得更多安卓主流手机品牌的运用,三环将是直接收益标的。

  公司集质料、产物、设备研发与造作为一体,2003年公司本事探讨开拓中央被认定为广东省企业先辈本事中央,2012年以此为基本创立三环探讨院。

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  中金探讨根基评级编造阐明:剖判师采用相对评级编造,股票评级分为跑赢行业、中性、跑输行业(界说见下文)。

  除了股票评级表,中金公司对笼罩行业的另日商场再现供应行业评级见识,行业评级分为超配、标配、低配(界说见下文)。

  股票评级界说:跑赢行业(OUTPERFORM):另日6~12个月,剖判师估计个股再现抢先同期其所属的中金行业指数;中性(NEUTRAL):另日6~12个月,剖判师估计个股再现与同期其所属的中金行业指数比拟持平;跑输行业(UNDERPERFORM):另日6~12个月,剖判师估计个股再现不足同期其所属的中金行业指数。

  行业评级界说:超配(OVERWEIGHT):另日6~12个月,剖判师估计某行业会跑赢大盘10%以上;标配(EQUAL-WEIGHT):另日6~12个月,剖判师估计某行业再现与大盘的合连正在-10%与10%之间;低配(UNDERWEIGHT):另日6~12个月,剖判师估计某行业会跑输大盘10%以上。

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